Lonza gab bekannt, dass die Annullierung und Verschiebung von Aufträgen sowie der Margendruck den operativen EBIT auf CHF 360-380 schrumpfen lassen werden (zuvor rund 445 Mio.). Das Unternehmen weist keine Quartalszahlen aus, gibt jedoch einen Überblick über die aktuellen Trends in den verschiedenen Geschäftsfeldern. Die Kapazitätsauslastung im Segment Biopharmaceuticals stieg von 63% im 1. Quartal und 43% im 2. Quartal 2009 (beides Schätzwerte) auf 62%. Wir halten an unserem Hold Rating fest und überprüfen unser Kursziel.
Im Bereich Life Science ist die Nachfrage bei Microbial Control und Performance Intermediates sowie bei Nutrition (tiefere Preise) immer noch schwach. Der Margendruck hält an. - Exclusive Synthesis: geringere Nachfrage wegen anhaltender Reduktion des Nettoumlaufvermögens bei Kunden. Die Kapazitätsauslastung lag bei stabilen 77%. - Die Auslastung der Biopharma-Kapazitäten betrug im 3. Quartal 62%E (VontE: 65%; ggü. 43%E im 2. Quartal und 63%E im 1. Quartal 2009). Nach unserem Erachten wird das Unternehmen die von uns für das Geschäftsjahr 2009 prognostizierte Kapazitätsauslastung von 62% wegen der bekannt gegebenen Abbestellungen nicht erreichen. - Bioscience: Verschiebung bei Hauptprodukt (Prochymal von Osiris) um 18 Monate. Die Rentabilität ist höher als 2008, liegt aber immer noch unter den Erwartungen.
Lonza kündigte gewisse Massnahmen an, um das Geschäft an das Umfeld anzupassen: So ist über die nächsten zwei Jahre eine Reduzierung der Kosten um CHF 60-80 Mio. geplant. Die Investitionen werden in den Jahren 2010 und 2011 auf unter CHF 400 Mio. gesenkt. Die Geschäftsleitung wird von sieben auf sechs Mitglieder verkleinert.
Die anhaltend geringe Nachfrage in allen Sparten führte zu einer Prognosereduktion für 2009. Die geringere Nachfrage dürfte sich auch 2010 noch auswirken. Nach Ansicht des CEO Stefan Borgas wird der Outsourcing-Trend anhalten. Wir werden unsere Schätzungen zurückfahren. Lonza werden zu einem KGV von geschätzten 14 für das Jahr 2010 gehandelt. Wir halten an unserem Hold Rating fest und überprüfen unser Kursziel.
Quelle: Vontobel
